La bolsa me mata… informe diario – 10 de septiembre de 2018 – sintomas de hernia discal lumbar l4 l5

Sin embargo, creemos que el mercado debería tender hacia una estabilización a medida que avance la semana . En primer lugar, la caída de las bolsas europeas ha sido pronunciada en las últimas semanas y el saldo anual (-6,0% en el eurostoxx-50; -7,4% en el DAX) parece un castigo excesivo para un entorno de mercado que no ha involucionado : el ciclo económico es menos vigoroso pero sigue en fase expansiva , las políticas monetarias son todavía acomodaticias y los beneficios empresariales crecen a doble dígito incluso en europa. Por ello, a mitad de la semana podemos ver la entrada de algunos cazadores de gangas que entren en busca de valoraciones más ajustadas o roten parte de su cartera hacia sectores más penalizados.

La estabilización de las bolsas también debería apoyarse en unos indicadores macro favorables en el tramo final de la semana.


La reunión del BCE no aportará grandes novedades : la hoja de ruta de reducción del programa de compra de activos está definida y las estimaciones de crecimiento ya fueron revisadas a la baja en junio, por lo que draghi se limitará a aportar cierta tranquilidad acerca de la economía europea. En EE.UU. , las cifras macro del viernes confirmarán la fortaleza del crecimiento americano, con incrementos tanto en las ventas minoristas como en la producción industrial y la utilización de capacidad productiva.

La semana se inicia con el pico de incertidumbre en torno a las medidas proteccionistas de EE.UU. Frente a china. Por el lado macroeconómico, no esperamos que los datos de inflación en europa generen presión en la TIR del bund. Por otra parte, a pesar de la debilidad de los recientes datos macro en la zona euro, no esperamos cambios en las proyecciones de BCE en su reunión del jueves, ya que fueron revisadas en su última revisión de mes de junio. En los periféricos, las expectativas sobre los objetivos de déficit de los próximos presupuestos seguirán guiando la reducción de spreads , en particular en italia. Rango semanal estimado para la TIR del bund: 0,336%/0,40%

EuroDólar (€/USD).- la semana pasada, el repunte en salarios en EE.UU. (+2,9% desde +2,7%), alertó sobre una posible aceleración en la subida de tipos de la fed y el dólar se vio fortalecido. Esperamos que esta tendencia se mantenga esta semana. El consenso espera que el IPC suby. Se mantenga estable en +2,4%, pero las ventas minoristas seguirán avanzando con firmeza (+0,4% vs +0,5% ant) y la producción industrial se acelerará (+0,3% vs 0,1% ant.), lo que permitirá dar soporte al dólar. Rango estimado (semana): 1,144/1,161.

EuroYen (€/JPY).- el PIB 1T final japonés mejor de lo esperado (+3,0% vs +2,6% preliminar) publicado la madrugada del lunes fortalecerá al yen, tendencia que puede continuar esta semana porque el miércoles se esperan unos pedidos de máquina herramienta también buenos (+4,3% esperado vs +0,3% anterior). Sin embargo, una vez testeado el nivel 128,0/eur y retrocedido después, creemos que ese nivel representa un techo de apreciación. Rango estimado (semana): 128,0/128,4.

EuroLibra (€/GBP).- tendencia apreciatoria para la libra porque se esperan algunos indicadores macro buenos: hoy producción en construcción (+2,6% esperado), ganancias/hora mañana (+2,5% ídem)… y reunión del boe el miércoles, con la posibilidad de que carney mantenga viva la expectativa de volver a subir tipos desde 0,75% (aunque es poco probable y sería un error ). Rango estimado (semana): 0,892/0,900.

GRECIA.- el gobierno populista de syriza anuncia rebajas fiscales de corte liberal: A. Tsipras, presidente griego por el partido syriza desde sept. 2015, ha anunciado un paquete de rebajas fiscales para impulsar la economía y alcanzar un superávit primario del 3,5% s/PIB en 2022: reducción del impuesto sobre sociedades del 29% al 24%, reducción de -35% en las cotizaciones de los trabajadores autónomos a la seguridad social, reducción del actual IVA en el 24%, reducciones escalonadas en los impuestos sobre bienes inmuebles, incentivos fiscales para la contratación de menores de 24 años, etc. OPINIÓN: impacto positivo sobre los bonos griegos (TIR B10A en aprox. 4,25%, retrocediendo desde aprox. 4,50% a mediados de la semana pasada), pero este tipo de medidas debería haberse aplicado desde años atrás para haber reactivado la economía griega en lugar de subir impuestos para lastrarla. Hoy grecia tiene un superávit fiscal del 1,1% s/PIB (1T’18), pero déficit por cuenta corriente por -1,1% s/PIB y un crecimiento del PIB (2T’18) de sólo +1,8%. Es probable que estas medidas de corte liberal promuevan el crecimiento y, en consecuencia, también la recaudación fiscal a pesar de la bajada de tipos (o, precisamente, gracias a ello). La TIR del bonos 10 años griego empezó a descontar estas buenas noticias la semana pasada al reducirse desde 4,52% hasta 4,25% actual, pero es posible que continúe mejorando algo más.

EE.UU.- los datos de empleo del mes de agosto publicados el pasado viernes volvieron a poner de manifiesto el buen momento del mercado laboral norteamericano. (i) la creación de empleo ( payrolls ) en el mes de agosto superó expectativas, con una cifra de 201k frente a 190k estimado. A su vez, el dato anterior, lo revisan a la baja hasta 147k (vs 157k comunicado inicialmente). (ii) la tasa de paro se mantiene en 3,9%, una décima por encima de lo esperado (3,8%), igual que el dato anterior (3,9%). Esta cifra coincide con una ligera reducción en la tasa de actividad en 62,7%, (vs 62,9% respecto al dato anterior). (iii) el dato más relevante fue el incremento de +2,9% interanual en las ganancias medias por hora . Esta cifra es superior al dato esperado (2,7%) y con el dato anterior (+2,7%). Aunque este dato es superior a lo esperado y refuerza la probabilidad de que la fed suba tipos en su reunión del 26 de septiembre, pensamos que podrá ser compatible con incrementos de productividad . Esto se puso de manifiesto ayer al conocerse el dato de productividad no manufacturera del segundo trimestre (+2,9%). Nota completa en el broker . (iv) por otra parte, el presidente trump afirmó el pasado viernes que podría aplicar nuevos aranceles (adicionales a los ya previstos sobre exportaciones chinas por importe de 200.000 M$), que grabarían exportaciones chinas por importe de 267.000 M$. Esta medida supondría aplica aranceles sobre prácticamente la totalidad de los bienes que EE.UU. Importa de china, lo que provocó que la bolsa estadounidense borrara los tímidos avances de la apertura y cerrara n negativo el pasado viernes.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN destacan: (i) BROADCOM INC. (232,58$; +7,69%). Las acciones del grupo tecnológico subieron tras la publicación de unos buenos resultados trimestrales y las optimistas perspectivas para próximos meses. La compañía de san josé adelantó una estimación de ingresos 5.400M$ para su cuatro trimestre fiscal que finaliza en octubre, que compara con un consenso de 5.360M$. La compañía ha triplicado su tamaño desde 2015 y la reciente compra de CA technologies por 18.900M$ ha permitido al grupo entre en un nuevo segmento de mercado (producción de software); (ii) ULTA BEAUTY INC. (285,80$; +3,68%). Las acciones del grupo de distribución especializado en cosmética, reaccionaron positivamente a la publicación del informe de un bróker que subía las estimaciones y el precio objetivo para sus acciones, poniendo de manifiesto el impacto positivo de la integración de las marcas kylie cosmetics y kielh’s. En las últimas sesiones, las acciones han tenido un comportamiento muy bueno, tras la publicación de sus resultados trimestrales. Los programas de ofertas a clientes y el proceso de expansión del grupo están funcionando muy satisfactoriamente.

Los problemas se acumulan para TESLA. Las acciones del grupo fabricante de coches, cayeron con fuerza el viernes (-6,3% hasta 263.24$) tras la dimisión de alguno de los directivos del grupo y con la última polémica aparición de su fundador elon musk en los medios de comunicación. El jefe de contabilidad del grupo dave norton, anunció el viernes su dimisión del grupo. En un comunicado norton declaró que desde que se unió al grupo el pasado 6 de agosto, el nivel de atención pública así como el ritmo de trabajo había superado sus expectativas y ello le había llevado a reconsiderar su permanencia en el grupo. La responsable de personal del grupo, gaby toledano, también renunció a su cargo. Además elon musk ha aparecido fumando marihuana y bebiendo whisky en un programa en directo de radio. Musk tuiteó el pasado 7 de agosto sus intenciones de retirar a tesla de bolsa a 420 dólares por acción, pero más tarde se desdijo de sus declaraciones. Este ha supuesto la apertura de una investigación por parte de la SEC , el regulador estadounidense de los mercados. Además, el fabricante de vehículos eléctricos está teniendo dificultades para cumplir con sus objetivos de producción y se enfrenta a la demanda del inversor activista andrew left, que le acusa de ofrecer información “falsa” sobre su intención de dejar de cotizar. En lo que va de año, tesla acumula una caída en bolsa de casi el 19%.

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